文娱价值官解读：
年4月，腾讯宣布旗下互娱业务从“泛娱乐”基础升级为“新文创”，此举被许多媒体解读为整个文娱行业已经走到了下半场，因为6年前，也是腾讯首次在业内提出“泛娱乐”的概念，从此以腾讯为代表的企业开始了在文娱行业里的跑马圈地。
无论是大文娱还是新文创，其产业几乎无所不包：影视、游戏、图书、体育、动漫、衍生品……诸如影视、游戏，产业链发展较为成熟，但是竞争激烈，衍生品处于起步阶段基础薄弱，增长空间却很大；图书属于老树发新芽，迎来新的机会；体育则属于朝阳产业，将迎来大幅增长。
如此种种，究竟是成熟产业更赚钱，还是新兴产业盈利能力高？营业额是否和净利润能够保持一致？文娱产业到底还有哪些机会？是不是如外界所想的那样，公司越大亏损越严重？
品途智库携手文娱价值官发布了《中国文娱产业上市公司数据解析》或许能给我们提供一个侧面参考。
撰文
占太林
编辑
沈多
报告
品途智库
上市公司数据：看似繁荣的大文娱，能够实现盈利的企业相对并不多
上市公司的生产经营状况是一个产业是否兴旺最重要的标志，因为他们的数据相对公开透明，品途智库通过对中国上交所、深交所、港交所、新三板及外国的纳斯达克、纽交所的近千家中国文娱公司进行持续性追踪，截止至年5月4日，共计选取家样本企业进行数据的统计分析，具体各交易所分布占比见图1。
从营收上来看，年文娱上市公司的总营收突破了1万亿人民币，同比增长了17.99％，其中营收较年增长的企业占比达到65.14％；浄利利润总额近亿人民币同比增长了28.64％，其中盈利企业超过70％。
随着文娱消费需求崛起，国家“十三五”规划指出，“到年，文化产业将成为国民经济支柱性产业”，多重利好之下，上市企业总体营收规模显示出文娱行业发展的强劲动力，但文娱产业上市公司之间实力良莠不齐，发展差距较大。
年超70％的文娱上市企业营收规模低于10亿，百亿级企业占比仅为3.57％（见表1），较年增加了两家企业，欢聚时代、新浪和利欧股份成功实现了营收破百亿，而乐视网则由于自身经营问题，退出了百亿俱乐部。
从集中度来看，营收CR10企业占营收总额从年的40.05％提升至年的44.65％（见图2），数据从一定维度表明，中国文娱产业进入到强者更强的发展阶段，中小企业需依托更加差异化的产品或策略方能在激烈竟争中实现突围。
年，虽然中国文娱上市公司营收总额相较于年增长17.99％，但一方面由于行业整体竟争压力偏大，巨头企业资源优势显著，另一方面证监会强化监管，诸多中小文娱上市企业运营压力增加，因此从文娱上市企业营收增长数量占比来看，从年的74％，降低至年的65％（见图3）此外，年营收增速超过50％以上企业占比，也从年的4％降低至年的33％，整体中国文娱行业增长放缓。
从各交易所营收增速数据来看，受腾讯等头部企业营收拉动影响，年仅有港交所的文娱上市企业营收增速实现上涨。虽然上交所和深交所在平均营收方面表现较好，但其上市企业成长较为乏力，年营收增速仅为1％和8％，较年均呈现较大幅度下滑。而新三板企业增长潜力较好，21％的营收增速也为中国文娱市场增添了新的发展活力。（见图4）
从文娱上市企业盈利能力来看，年上市公司净利润增速为28.64%，但高速增长的数据背后掩盖不了行业发展不均的现状，-年文娱行业上市公司亏损企业的比重持续增加，从年的19.05%，增长到年的27.21%。
而在盈利的文娱上市企业中，净利润规模在千万级以下的企业占比近70%。虽然年净利润规模在亿级以上企业占比与年基本持平，但十亿及以上净利润规模企业占比从年的5.29%，提升至年的7.01%（见图5）。
年仅有58%的文娱上市企业净利润实现增长，较年减少了约3个百分点。其中，净利润增速超过%文娱上市企业相较于年下降了7个百分点，年文娱产业整体净利润增速显著下降。（见图6）
年，橙天嘉禾、微博、浙数文化等企业的净利润冲进了10亿，尤其是橙天嘉禾，在和年连年亏损的情况下，年通过业务转型调整，出售大陆影院业务，专注于海外影院的运营，净利润实现快速增长，达到了近19亿。
从各交易所上市公司平均净利润数据来看，与平均营收情况一致，其中纳斯达克/纽交所文娱上市企业的盈利能力最强，平均9.73亿的净利润是上交所、深交所的约2-3倍，是新三板文娱挂牌企业的约70倍。
最近几年，文娱是无论投资人还是创业者都很
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