北京中科白颠疯 http://baidianfeng.39.net/a_yufang/161225/5154117.html对传媒行业的研究框架，跟多数消费品赛道的逻辑比较类似。因为本质上，传媒就是一种精神消费品。所谓“行有余力，则以学文”。参考成熟经济体的经验，当人均GDP达到一个临界点大概是美元时，会出现文娱产业的 次大爆发。年我国人均GDP 次达到美元，随后5年中游戏和影视等需求会迎来大爆发。今天带来一些传媒子行业（包括游戏、影视、出版、流媒体、教育、电商）的研究逻辑思路，追踪哪些指标及一些估值方式是什么。游戏赛道从产业链来看，游戏行业包括研发商、运营商和分发渠道。比如游戏研发商有腾讯游戏、完美世界、网易游戏等，游戏运营商主要是腾讯游戏、中手游等，游戏分发渠道主要是第三方应用商店（如应用宝）。对于A股公司来说，游戏公司的核心竞争力主要看发行能力和研发能力。游戏发行能力取决于起量能力、运营能力、变现能力；游戏研发能力取决于产品壁垒与渠道优势，公司研发特色，公司研发组织体系。影视院线赛道对于影视剧行业来说，产业链包括上游制作内容要素（演员，剧本等），中游制作方和下游渠道方。上游主要集中在美股公司，A股上市公司主要集中在中游制作方。中游影视剧产品主要包括：备案、制作和发行。备案非常容易受到政策的影响。我们可以用发行/备案这一指标衡量监管的严厉程度。从投资跟踪角度来看，备案数据反应行业投资热情，发行数据决定单个公司项目进度和收入情况。出版赛道出版行业产业链是上游制作、中游出版、下游发行。当我们分析行业上下游时，首先看上游供应商的议价能力。图书市场的头部效应加剧（在我国图书零售市场，前1%品种图书的码洋占比年的44%提升至年的57%），使得头部作家议价能力增强，知识付费市场环境成熟，头部作家的版税率提高。流媒体赛道广电和新媒体主要包括有线广播、直播卫星电视、地震数字电视、IPTV、OTT等。对于广电系来说，5G及相关政策带来板块情绪，长期来看如何提高市场化及整体化运营是对抗竞争的关键，整体化的目标是形成全国一网化，其核心竞争力主要在于跟踪全国一网相关政策落地情况与工作开展进度。教育赛道教育行业运营机构主要分为学校类资产和培训机构类，两类机构在盈利模式上有共性也有一定差异。
学校类资产的驱动主要靠自建和并购驱动。高校类资产较重，目前主要以并购形式。
培训机构是底层需求支撑强劲，打开市场下沉才是未来增长点，判断培训机构未来收入增长，可以观察课程品类扩展情况及能否市场下沉的空间突破情况。
电商赛道在年，电商板块是互联网版块中算是 一个没有负面影响的政策的一个板块，分为跨境电商和直播电商来讲。以上是格隆汇SVIP专享股票投资课程《传媒互联网行业研究框架》中节选的观点内容，更多关于传媒互联网行业的投资逻辑解读，加入SVIP会员即可解锁。
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